您的位置 首页 > 股票

牧原股份—产能快速增长,业绩逐步兑现

兴业证券发布投资研究报告,评级: 买入。

牧原股份(002714)

投资要点

事件: 公司预计 2019Q1-3 归母净利润 13-15 亿(+271.23%-328.3 新闻发布网4%),Q3 单季度归母净利润 14.5-16.5 亿(+ 238.12% - 284.75%), 业绩符合我们此前预测。

出栏量逐月环比回升,业绩开始兑现。 Q3 公司出栏生猪 211.6 万头,出栏量呈环比逐月回升趋势,我们估计 Q3 肥猪出栏 176.23 网站发稿 万头,仔猪出栏35.4 万头。 Q3 肥猪销售均价约 20.91 元/kg, 完全成本约 13 元/kg, 头均盈利 831 元, 肥猪盈利 14.6 亿元左右。 Q3 仔猪销售均价约 47 元/kg, 头均盈利 330 元, 仔猪贡献利润 1.2 亿元左右。

母猪产能快速增长, 明年有 软文平台望释放大量利润。 公司公告 9 月底能繁母猪近90 万头,后备种猪约 60 万头, 9 月配种量预计 25 万头。预计 2019 年底,能繁母猪达到 130 万头以上。 我们预计 2020 年出栏量将超过 2000 万头。公司为 2020 年的扩产大量留种, 虽 新闻发布平台然对当期的出栏量造成一定影响,但明年出栏量有望快速增长,叠加猪价有持续上媒体发稿平台涨预期,明年有望释放大量利润。

公司目前已经能够有效防控非洲猪瘟, 媒体发布平台相对行业具有非常大的竞争优势。 公司投入大量资金, 主动提升生物安全等级,新建、改造硬件设施, 包括猪舍内部通风,软文网空气过滤,饲料车运输改为管链运输等,同时加强管理, 优化隔离防护制度。通过净化生产,公司发稿平台目前已经能够有效防控非洲猪瘟, 相对行业具有非常大的竞争优势。

全国产能继续下滑, 未来一年猪价有软文推广持续上涨预期。 8 月农业部能繁母猪存栏环比下滑 9.1%,同比下滑 37.4%, 降幅再创新高,全国产能继续下滑。 十一猪价跳涨突破 30 元/kg,未来一年猪肉的供需缺口会越来越大,猪价中枢有望继 发布新闻平台续上行。

投资建议: 公司是养猪行业白马,种猪产能快速增长,业绩持续释放,明年有望大量盈利。我们预测公司 2019-2021 年归母净利润分别至: 58.3、 187.6、204.1 亿元,基于 2019-10-8 日收盘价,对应 PE 分别为: 27.9、 8.7、 8 倍,维持“买入”评级

风险提示: 出栏量不及预期;猪价不及预期;疫情风险

点击下载海豚股票APP,智能盯盘终身免费体验

热门文章